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        瑞銀上調今明兩年中國經濟增長預期:長期投資者在持續流入

        2023-03-08 04:14:23 澎湃新聞

          瑞銀上調今明兩年中國經濟增長預期:長期投資者在持續流入

          孫銘蔚

          “政府工作報告將2023年GDP增速目標設定在5%左右,與中央經濟工作會議精神一致,經濟增長目標和宏觀政策基調均符合我們的基準假設!痹3月7日的瑞銀兩會專題媒體電話會上,瑞銀首席中國經濟學家汪濤表示。

          同時,瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊在電話會上表示,目前A股仍處于估值較低水平,短期市場盤整給投資者提供了非常好的布局機會。隨著各種樂觀因素顯現,海外資金將持續凈流入A股,預期全年北向資金將凈流入3000億元。

          上調今明兩年中國經濟增長預期

          在汪濤看來,盡管部分機構此前有更高的預期,但考慮到海外經濟下行導致出口壓力加大,國內也存在疫情后續問題和房地產調控要企穩等因素,5%左右的增速是比較現實的目標。

          3月6日,瑞銀發布報告,上調對今明兩年中國經濟增長的預期,預計2023年中國GDP將增長5.4%,高于此前瑞銀估計的4.9%。

          汪濤解釋稱,2023年一季度中國經濟環比將增長6%甚至更高,同比增速可能達到3%左右;在去年二季度基數低、經濟重啟政策發力、房地產反彈、政策資金到位等多重因素的影響下,二季度回升將最為明顯,環比、同比增速都將創全年最高,第二季度增幅達到7.5%至8%;此后的三、四季度將繼續復蘇,但增速或會放緩。

          政府工作報告明確,2023年預算赤字率按3%安排、新增地方政府專項債券3.8萬億元,均較2022年小幅提升。

          對此,汪濤稱,雖然財政赤字擴大的不多,但乘數效應會更高。她表示,2022年財政支持的重頭是減稅降費、緩稅緩費,在經濟下行壓力加大、企業信心低迷的情況下,減稅并不能刺激企業擴大生產或增加招工規模,乘數效應較低。而2023年并沒有明顯的新增減稅政策,只是延續此前的政策,財政擴張更多用在支出上,包括基建、公共服務方面等支出,對經濟的支持效果會比2022年更加明顯。

          貨幣政策方面,汪濤預計,今年央行將更多利用再貸款和其它貨幣工具確保流動性充裕,不會出現中期借貸便利(MLF)、逆回購利率等政策利率的下調,銀行的實際存款利率可能略有下調,引導貸款基礎利率(LPR)下調,為進一步下調房貸利率提供一定空間。央行可能會有一次降準,但主要使用再貸款等結構性工具來提供流動性。

          汪濤強調,2023年經濟復蘇主要并不依靠政府的支持,而是靠消費的正;约罢咿D向、經濟重啟帶來的房地產企穩回升。

          瑞銀還表示,中國經濟復蘇勢頭可能會持續到2024年,因此同時將中國2024年GDP增長預期從4.8%上調至5.2%。

          短期市場盤整提供布局機會

          孟磊分析稱,根據此前調研結果,企業家預計未來半年訂單、利潤率會復蘇的比例達到了2017年以來十次調研最高的水平,預計2023年A股盈利增速將達到15%。

          對于兩會行情與“春季躁動”的關系,孟磊分析過往十年數據稱,一般來說兩會之前A股市場表現偏向于正面一些,投資者預期各種各樣的政策要出臺,政策要落地。兩會期間,總體來說市場偏向震蕩盤整為主。但等兩會結束,整體市場又開始重新趨向上行。

          孟磊表示,目前A股仍處于估值較低水平,短期市場盤整給投資者提供了非常好的布局機會。中國宏觀政策寬松力度漸強,此外較低的私募基金倉位也預示著潛在市場上行空間。一旦市場情緒回暖,公募基金新發將快速回升。

          談及國企改革和中國特色估值投資,孟磊認為,短期市場會有一些估值上面的提升,但中長期的行情還是需要有更多基本面方面的支持,“我們需要觀測到更多政策細節的落地或者說更多經營效率的改善,如果有的話,國企改革和中國特色估值投資在未來兩三年成為主線!

          孟磊同時表示,從投資風格看,A股成長風格或將跑贏大市。配置方面,可選消費放在最首推的位置,主要包括旅游、家電等受益于消費場景變化且總體估值較低的板塊。此外,預期“成長股”在今年未來一段時間內會跑贏“價值股”,建議關注新能源電池產業鏈和數字經濟主題。

          對于當下市場爭議較大的新能源電池產業鏈,孟磊指出,板塊三年、五年的成長性依然不錯,短線估值有一定回調,但對于中長線投資者是比較好的布局機會。

          全球配置的角度來看,孟磊指出,從目前數據來看,海外投資者在去年底開始逐步回歸中國,但仍然相對低配。真正的長期投資者才剛剛開始緩步流入中國,孟磊預期全年北向資金將凈流入3000億元。

        來源:澎湃新聞

        編輯:萬可義

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